发布日期： 20/01/2026
栏目： 绿色金融与碳市场（越南）
编制单位： ESG专家团队 – Carbon Credit Viet Nam股份公司
2025年6月9日，越南政府副总理陈红河签署了第119/2025/NĐ-CP号议定，正式按下越南碳排放交易体系（ETS）试点的“启动”键，试点自2025年8月开始。
这不仅是一份普通的法律文件，更标志着经济体系中一种新型资产的诞生：碳排放配额。试点初期即覆盖全国总排放量的约50%，越南正展现出运用金融工具实现Net Zero目标的坚定决心，同时为企业构建应对CBAM等国际关税壁垒的“防御”机制。
1. 试点市场结构（2025-2027）
覆盖范围：“直击”要害
与通常从小规模试点起步的国家不同，越南选择从一开始就直面最大的排放源。试点阶段的ETS体系将覆盖3个支柱性工业行业：
- 火力发电： 最大的排放源。
- 钢铁生产： 包括27家大型企业（占该行业排放量的80%）。
- 水泥生产： 包括56家熟料（clinker）工厂（占该行业排放量的90%）。
配额分配机制（Allocation）
在2025-2026年期间，政府将采用基于历史运营数据的免费分配法（Grandfathering，祖父条款法）。
- 目标： 帮助企业熟悉配额管理，同时不对生产成本造成冲击（避免电价、建材价格出现通胀）。
- 警示： 免费分配比例将按路线图逐步降低。企业需要明白，这顿“免费午餐”不会永远持续下去。
2. 灵活机制：30%的“逃生门”
第119号议定中的一大战略亮点是抵消机制（Offsetting）。
- 排放超出配额的企业，可使用碳信用抵消最多30%的超额排放量。
- 可接受的信用来源： 国内减排项目（森林、太阳能发电、沼气等），或符合《巴黎协定》第6.2条和第6.4条机制的国际碳信用。
财务意义： 这是优化成本的黄金机会。企业无需从其他企业购买配额（预计价格将走高），而可以自行投资或从森林/可再生能源项目购买成本更低的碳信用（套利机会，Arbitrage opportunity），前提是不超过30%的上限。
3. 对钢铁和水泥行业的双重影响
这两个行业正处于“两面夹击”之中：
- 国内： 必须遵守越南ETS的配额规定。
- 国际： 出口至欧盟时必须承担CBAM税负（如第1篇文章所分析）。
然而，越南ETS恰恰是应对CBAM的“盾牌”。
- 机制： 如果企业已在越南支付了碳成本（通过购买配额或投资减排），这笔成本将从应向欧盟缴纳的CBAM税款中扣减。
- 好处： 企业不是把税款缴入欧洲财政，而是缴入越南碳市场，把资金留在国内用于绿色再投资。
4. 企业紧急行动事项（截止日期：31/03/2025）
试点阶段已近在眼前，列入强制名单的企业需立即执行以下步骤：
第一步：敲定2024年温室气体盘查数据
根据第13/2024/QĐ-TTg号决定，2024年度温室气体盘查报告须在2025年3月31日前完成。
- 为什么重要？ 这是政府决定向企业发放多少免费配额的基础数据集（Baseline，基线）。
- 风险： 如果报告粗糙或低于实际水平，企业将被分配较少的配额。进入运行阶段后，一旦配额不足，企业就必须自掏腰包购买 => 直接的财务损失。
第二步：设立碳交易部门（Carbon Trading Desk）
大型企业需指定专人负责跟踪市场。碳已不再是环境技术问题，而是财务—会计问题。需要制定策略：何时该买入配额？何时该卖出（如有盈余）？何时该动用30%的抵消权？
第三步：内部碳定价（Internal Carbon Pricing）
开始将假定的碳成本纳入新投资项目。例如：在计算一条新生产线的ROI（投资回报）时，请为每吨CO2排放额外计入5-10美元的成本。如果项目仍然盈利，才进行投资。
5. 结论
2025年8月推出试点ETS，是越南经济走向成熟的里程碑。它将减排责任从“自愿”转变为“财务义务”。
对于电力、钢铁、水泥行业的企业而言：游戏规则已经改变。未来的利润不仅来自卖出多少产品，还来自对自身碳资产的精明管理。
关于我们： 本报告由Carbon Credit Viet Nam股份公司ESG战略与政策团队编写。我们协助企业按照ISO 14064标准开展温室气体盘查、注册碳信用项目，并提供ETS交易平台的交易战略咨询。
